另眼看三星财报:虽不靓丽 却在复苏

文/郑峻

唱衰三星是件很容易的事,也会得到网络的一片叫好。与苹果相比,三星的财报也并不靓丽,同比来看也没走出颓势。但如果沿着环比数据来看,却可以看出这家全球最大的智能手机厂商,在遭遇了去年年底的滑铁卢之后,正处在缓步的复苏过程中,尤其是在高端市场。

三星电子刚刚公布了第二季度财报预期。今年4-6月,三星预计总销售额为48万亿韩元,同比下滑8%,低于37家分析机构预计的52.8万亿韩元。运营利润为6.9万亿韩元(约合61亿美元),同比下滑4.2%,低于分析师预期的7.23万亿韩元。

但如果对比下第一季度,三星的业绩同比降幅在明显收窄。今年第一季度,三星销售额同比下滑30.5%,运营利润下滑12.4%。再以环比来看,三星今年实际上一直在回升,第二季度销售额环比增长1.87%,运营利润则环比增长15.4%。

在手机销量方面,在去年第四季度被苹果追平之后,今年第一季度,三星手机销量再次超越苹果,季度销量达到8500万部,重回全球市场首位。在去年第四季度遭到苹果大屏iPhone沉重打击之后,三星重新设计了新旗舰S6和Edge。不少分析师看好三星有望在今年实现业绩复苏,尤其是在高端市场。(注:今年第二季度数据要到8月初才会公布)

在高端产品为主的美国市场,三星的表现也一直稳定。市调公司comScore的数据显示,今年5月,苹果在美国市场的份额从2月的41.7%继续增长到43.5%,而三星市场份额微幅上升到28.7%,是唯一一家份额没有下滑的Android厂商。苹果的市场份额增长主要来自于摩托、HTC以及微软等其他厂商。苹果与三星两家巨无霸厂商继续保持着与第二集团的巨大差距。

那为什么三星第二季度业绩依然没有止跌回升?三星并没有公布各部门具体业绩,尤其是关键的手机销量,但分析师都认为今年旗舰Galaxy S6/S6 edge销量低于预期是主要原因。智能手机是三星的核心业务,去年运营利润下滑近三分之一,关键原因就是移动业务利润下滑超过40%。

可是全新设计的S6和S6 edge是三星近年来难得的即叫好又叫座的旗舰产品。为什么却没有带动三星第二季度业绩止跌回升?市场分析人士指出,这并不是因为S6系列不受市场欢迎,而是因为三星没有合理管理供应链,导致手机生产无法满足市场需求,尤其是关键的曲面屏产品S6 edge。

《华尔街日报》援引消息人士的话报道,三星此前曾预计S6和S6 edge的需求比例是4比1,在生产方面也以相应比例进行安排,但实际上两个机型的需求却是大体相当的,这导致真正旗舰S6 edge远远无法满足市场需求。为了解决这一问题,三星已经紧急增加了第三家工厂来提高曲面屏S6 Edge的产量。

高端市场的消费者换机需求是什么?去年大屏iPhone需求爆发的时候,那些从三星转投苹果的高端消费者也并不是完全满意于iPhone 6和6 Plus,而是因为他们需要变化,需要一个需要全新卖点的、与众不同的、参数出众的产品。而三星S5是并不符合这个要求的,而大屏iPhone却满足了他们的要求(由于iOS和Android系统差别,iPhone并不需要和Android比拼硬件参数)。

今年痛定思痛的三星推出了全新旗舰S6 edge,满足了上述三个换机需求,才会受到媒体与市场的普遍积极回应。事实证明,三星思路正确,是可以做出真正的引领业界的真正旗舰产品的。遗憾的是,引领双侧曲面屏创新的三星,确实需要面对技术难度、生产难度、产能控制的问题,三星在高端市场的真正回升还需要时间。

再看三星的老对手苹果,继去年大屏iPhone引爆市场积压需求之后,今年新产品iPhone或将命名为6s,意味着这会是一款小幅升级机型。去年换机的用户除了此前的小屏iPhone,还有大量Android用户。今年的iPhone 6s依然会热卖,但或许很难重现上一代的疯狂增长。 德意志银行分析师甚至担忧,苹果的市场份额可能接近见顶。

实际上,据三星称S6 edge的产能已经得到极大提升,并能满足市场需求。所以,如果在下半年能够成功推出新Note 5 edge,三星是有希望在高端市场实现复苏的。相比之下,三星在中低端市场的表现也更值得关注,他们的A系列中端机对手则是华为、小米等一群主打性价比的中国厂商,尤其是在极为激烈的中国。但除了华为之外,大部分中国厂商都无法在海外市场给三星带来真正威胁。

在智能手机业务缓慢回升的同时,三星的半导体与显示面板业务却在悄悄成为新主力。第一季度三星半导体和显示面板业务利润增长81%,达到3.39万亿韩元。移动业务部门运营利润为2.74万亿韩元。随着三星为再次iPhone提供存储芯片和主处理器,这一部门的业绩还会继续增长。

三星是科技行业中研发投入最高的公司。去年三星研发支出134亿美元,排在业绩第一位,而英特尔与微软则位列二三位。这也是因为三星的研发和产品线横跨了处理器、存储芯片、显示屏等智能手机的所有部件。 虽然短期研发回报并不是那么明显,但三星在处理器和显示屏领域一直是行业的领头羊。

在经过去年第四季度的大幅下滑之后,三星这个昔日的、现在也还是的智能手机第一巨头正在稳步回升中。

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