投资科技就是投资未来:资本投资科技的逻辑是什么

2018-12-07 18:55 环球网

  12月5至7日,第18届中国股权投资年度论坛召开,汇集了股权投资界的精英,以行业角度公话投资趋势和策略。其中,6日下午的圆桌论坛之一深入探讨了“投资科技、投资未来”的话题,为与会者,尤其是创业者,道出了投资逻辑所在。7位嘉宾分别抛出了自己看待科技类项目的精彩观点。

  云启资本创始合伙人毛丞宇作为圆桌主持人表示,科技领域已经越来越受到关注,对人们的生活和整个社会的影响都越来越深刻,投资当然也绕不开科技类的项目。以前投资人和资本看待互联网时感觉互联网就是高科技,如今再看,科技的范围已经非常广泛,从新材料到大数据、到AI。那么,资本如何评判一项目是好项目呢?

  高增长行业才有高增长项目

  说到发展,我们避不开和美国做比较,比较的维度之一就是生产效率。而生产效率靠什么提升?将就是以科技为驱动力。这也是为什么越来越多的资本开始看向科技类项目,而好的科技项目在哪里?

  国科投资合伙人周晓峰表示,风投是高风险的选择,因此资本倾向高增长的项目对冲这种高风险,而高增长的项目往往在高增长的行业里。他举例说:智能制造,可能包括像新能源汽车,像一些新材料,还有芯片,还有TMT,还有医疗,都是属于高增长的赛道。在赛道中,资本要更加聚焦,更加专业化。

  值得注意的是,周晓峰认为赛道不仅仅是项目的选择,也是资本的课堂。国科投资在投资时会聚焦一个比较细分的领域,理解透这一赛道。例如近两年国科投资聚焦的新能源和智能汽车相关产业,就会把产业链研究透。在这个高增长的赛道上再细分,细分到上千个零部件,细分到底盘系统、燃油系统,每一个细分的零件或者系统都可能是一个新的投资机会。

  不过,赛道如何切入也是一门学问。周晓峰谈到,在供应链上的新机会面前,切入往往有难度,壁垒会相对较高。类似电池这样的细分机会球起来相对容易一些,例如宁德时代和孚能科技就切入得较好,把握住了在壁垒面前中国企业可以切入的机会。

  投资在需求端,投资在效率上

  说到项目与资本的关系,投资逻辑是项目最希望从资本处了解的。泰达科投副总经理张鹏说出了泰达科投的投资逻辑:“我们一般比较喜欢投资解决下游客户的实际问题,或者能够提升相关产业效率的基础,或者是核心的元器件,或者是关键的系统。”

  具体到实际案例,泰达科投偏好长期在一两个方向、一两个技术领域内,敏感地把握用户需求。如果项目方能够把技术和不同的行业应用结合得很好,即便早期销售额很少,他们也会积极地投资。

  张鹏明确说道,在投资时“更重要的是从需求端来看,(第一)能不能把技术和需求快速敏锐的结合起来,第二,能不能把这些技术有能力在一定时间内实现产业化。”

  好的技术不一定是一个好的项目

  凯旋资本管理合伙人陶冶在讨论中提到,在资本眼中技术分为两类,一类是革命性颠覆性的技术,一类是间接性提升的技术。从市场角度得出符合逻辑的判断,更多的来自项目的客户的检验,性能和效果的提升是判断的一个重要的环节。如果可行,凯旋资本则会在资本、市场后者运营团队上给予支持,让项目得以顺利发展下去。

  说到技术,接力基金合伙人刘春松表示,好的技术不一定是一个好的项目,也认为项目不能因为技术本身好就与市场表现划等号。他提出了接力基金投资时的一个基本面和两个维度。

  基本面是,落脚点在客户和市场层面。不论是什么样的技术、什么样的项目,最后能不能获得成功,还是取决于客户和市场。至于如何判断技术行不行,还是客户和市场说话。这和陶冶的观点不谋而合。

  两个维度,一个是技术能不能引领、带动一个细分行业;另一个是技术有没有上升空间、促成项目成为寡头。

  这些观点尽管顺理成章,资本方如何看透技术的前景呢?李峰丰补充道,还是要专业的团队。他表示,峰瑞资本花了三年经历看技术,涉及到芯片、医疗、生物科技、新材料等等,这些对技术的跟进都源于内部有专业的团队。

  另外,针对机身本身,李丰也抛出一个主要观点:不要改变产业链,要为产业链增值

  尽管投身技术的人和项目往往都想颠覆产业、改变未来,但是峰瑞资本创始合伙人李丰说道,“尽量不要改实体产业链当中上下游的生产方式,或者不要去改产业链,要不然要讲产业链,涉及到的成本和涉及到的整个产业变动太大,或者叫投资太大,”

  他表示,峰瑞资本投资的过程中,希望投资的项目尽量不要太多地改变产业链的结构,而是能为产业链做增值。

  纯技术的人,完全没有(考虑)商业化,我们不会投

  尽管科技领域的赛道很多,好技术很多,好项目也能筛选出来,但是毛丞宇提到,“如果是纯技术的人,完全没有(考虑)商业化,我们也不会去投他。”

  毛丞宇在讨论投资过程中有哪些坑的问题时提到,项目方的商业化能力就是一个坑。技术类的项目方身边懂技术的人很多,往往很少经历商业化发展,也没有商海起起伏伏的经验,如果商业化,还经常会心态失衡,产生各种想法。一旦团队吵架,团队收不住,项目可能就会分裂。

  深圳市高新投创业投资有限公司总经理朱朝晖也表示,在深圳市高新投成立的20多年间投的许多项目里,投早期项目最大的风险就是人的风险。有些好好的企业最后失败的原因就是股东之间的矛盾。

  张鹏补充道,技术人对技术很自信,但技术出身的人往往对市场不够重视。他希望项目方不是简单地关注技术标准和技术性能,而是看到用户的使用环境,看到供应链的约束。“技术再好也需要跟当时的环境来匹配,才可以更快把自己的技术产业化。”

  另一方面,陶冶还提到了技术型公司很多不足,比如对预算过于乐观、商业化不积极、不擅长做业务管理等等。因此,陶冶表示,凯旋资本偏好创始人带过研发团队的项目,希望创始人擅长管理项目、准确管理预期,让项目在商业化的道路上跑得足够快。

  做引领者,不要做先倒下那个

  尽管有投资人表示不希望项目太多地改变供应链,但不代表资本方不喜欢项目在技术上引领行业。只是如刘春松所说,希望项目做引领者,但不要做先倒下那个。他提到在10年前看过的一个新能源电池的项目,远远早于新能源行业入局,发展方向当然很好,但是撑不过三年。这就是他口中“超速”的项目。技术即便很牛,也不能跑得太快。

  技术需要产业的支撑,需要市场的支撑,如果一枝独秀,技术再厉害,也撑不过时间的考验。

  虽然对项目有很多经验之谈,但是资本方也不能看清所有趋势。李丰就提到了峰瑞资本投资传感器的例子。三年前关注传感器行业的时候,丰瑞资本看不清视觉技术和激光雷达技术哪一个最终会成功,所以最终两个方向都进行了投资。

  通过此次圆桌论坛,我们可以总结到,资本和项目都需要学习与成长。技术创业虽然越来越热,投资技术也与投资未来划上等号,但是真正的投资和创业过程中都有很多陷阱。科技技术有它自己发展的节奏和自然的规律,我们希望科技领域可以有更多的关注,而不是炒作的热钱。在冷静的资本和成熟的项目共同努力下,科技行业会发展得原来越好。

责编:李浩
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